聚烯烃产业将继续去利润塑料原料未来仍难抬头

国际油价自高位下跌约60%。本轮原油价格下跌的最主要驱动因素，在于美国页岩油产量的爆发式增长导致全球供给增加，而需求则受到中国经济增速下滑的拖累而放缓。因此，原油供需失衡，从而拖累价格大幅下跌。另外，由于国际原油以美元计价，而从2014年下半年以来，美元的大幅走强也对油价产生了明显的打压。

对美国而言，油价在今年二季度的阶段性反弹中断了页岩油减产的进程，美国原油产量仅在5月出现短暂的回落，之后再度回升。虽然三季度受油价再度暴跌影响，美国原油产量重新出现回落，但当前其降幅仍相对有限。另外，油价在二季度的反弹也给页岩油厂商提供了较好的卖出套保机会，导致其减产的动力较上半年明显减弱。而美国运行钻井数量7月以来从低位持续回升，也印证了页岩油供应压力短期难以缓解。因此，综合来看，美国页岩油减产步伐将较为缓慢。

综合分析，至2016年，原油价格将继续维持低位运行，而低油价将大幅拉低石油制烯烃的成本。根据当前油价核算，目前石油制烯烃成本仅为6000元/吨(去除石脑油及乙烯环节利润，不含税)。在供需宽松的前提下，塑料产业利润将受到明显挤压，因此未来价格下跌空间较大。

据统计，2014年中国PE产能为1472万吨，新产能增速达18.5%。2015年PE新增产能预计达90万吨，产能增速为5.8%，其中有60万吨的产能将于四季度投产。因此，虽然2015年新增供给增速有所放缓，但市场仍需消化2014年新投产的大量产能，未来聚烯烃通用料供给将继续维持较高的增速。

（中化新网）